鹰眼预警：西安旅游业务收入与净利润变更背离

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泉源：新浪财经-鹰眼工作室
- Y7 ?  }. C$ Y. P  G) H8 K新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
/ z! N8 s( F7 z, k1 m8月16日，西安旅游发布2025年半年度陈诉。
: Q/ w( k$ N* p5 |, H* v- y4 S8 X陈诉表现，公司2025年上半年业务收入为2.18亿元，同比降落13.54%；归母净利润为-5598.96万元，同比增长12.06%；扣非归母净利润为-5593.24万元，同比增长12.46%；根本每股收益-0.2365元/股。
/ F' X0 U4 C2 e, L" [5 G7 Q. E7 x公司自1996年9月上市以来，已经现金分红16次，累计已实行现金分红为1.1亿元。
  p8 e: F2 t- c; {上市公司财报鹰眼预警体系分别从业绩质量、红利本领、资金压力与安全及运营服从等四大维度，对西安旅游2025年半年报举行智能量化分析。
" ~( u3 ]! h1 G2 j2 R一、业绩质量层面
. F" F( F# M6 ~' i陈诉期内，公司营收为2.18亿元，同比降落13.54%；净利润为-6164.3万元，同比增长10.79%；谋划运动净现金流为1505.33万元，同比增长11.08%。
从业绩团体层面看，必要重点关注：
• 业务收入增速连续降落。近三期半年报，业务收入同比变更分别为18.61%，-10.03%，-13.54%，变更趋势连续降落。
( x- y# g' R+ }2 |! j: B6 N+ |项目202306302024063020250630业务收入（元）2.8亿2.52亿2.18亿业务收入增速18.61%-10.03%-13.54%
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1 v- Q0 S& D$ p+ ~7 `• 一连三个季度业务利润为负。陈诉期内，近三个季度业务利润为-1.5亿元，-0.4亿元，-0.3亿元，一连为负数。
项目202412312025033120250630业务利润（元）-1.55亿-3532.05万-2618.58万

• 业务收入与净利润变更背离。陈诉期内，业务收入同比降落13.54%，净利润同比增长10.79%，业务收入与净利润变更背离。
6 j$ V2 P6 g. v/ j- |  C$ g项目202306302024063020250630业务收入（元）2.8亿2.52亿2.18亿净利润（元）-5508.55万-6910.13万-6164.3万业务收入增速18.61%-10.03%-13.54%净利润增速-2.05%-25.44%10.79%

* F5 b) A& M$ y0 W& T5 U5 l联合现金流质量看，必要重点关注：
• 谋划运动净现金流/净利润比值连续下滑。近三期半年报，谋划运动净现金流/净利润比值分别为0.33、-0.2、-0.24，连续下滑，红利质量出现下滑趋势。
, ?% t2 Z/ S3 ]: q0 @! A1 k* ?项目202306302024063020250630谋划运动净现金流（元）-1815.56万1355.13万1505.33万净利润（元）-5508.55万-6910.13万-6164.3万谋划运动净现金流/净利润0.33-0.2-0.24

二、红利本领层面
& j9 R! R3 f8 G: `& B4 b' P3 r) b陈诉期内，公司毛利率为2.09%，同比降落48.19%；净利率为-28.28%，同比降落3.17%；净资产收益率（加权）为-26.83%，同比降落95.98%。
联合公司谋划端看收益，必要重点关注：
) B2 Z7 z# H2 z/ f& K& B) }2 H• 贩卖毛利率大幅降落。陈诉期内，贩卖毛利率为2.09%，同比大幅降落48.19%。
项目202306302024063020250630贩卖毛利率3.33%4.03%2.09%贩卖毛利率增速206.98%21.06%-48.19%
  V& E) m' A8 i" Z  O1 k2 K
& o' r3 j5 h# R, Z4 N- m" s1 a• 贩卖毛利率较为颠簸。近三期半年报，贩卖毛利率分别为3.33%、4.03%、2.09%，同比变更分别为206.98%、21.06%、-48.19%，贩卖毛利率非常颠簸。
8 k3 a) V0 K4 Z项目202306302024063020250630贩卖毛利率3.33%4.03%2.09%贩卖毛利率增速206.98%21.06%-48.19%
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• 贩卖净利率连续降落。近三期半年报，贩卖净利率分别为-19.66%，-27.41%，-28.28%，变更趋势连续降落。
3 S0 I4 H" v4 K# g& H* r项目202306302024063020250630贩卖净利率-19.66%-27.41%-28.28%贩卖净利率增速13.96%-39.43%-3.17%

/ ?$ w: `4 d# d+ k0 @7 |8 x联合公司资产端看收益，必要重点关注：
• 净资产收益率连续降落。近三期半年报，加权均匀净资产收益率分别为-8.03%，-13.69%，-26.83%，变更趋势连续降落。
项目202306302024063020250630净资产收益率-8.03%-13.69%-26.83%净资产收益率增速-31.42%-70.49%-95.98%
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/ H# {! U/ C: v7 h/ P8 n0 _从是否存在减值风险看，必要重点关注：
- Y$ o: o( f8 X/ g8 D" J. O• 商誉/净资产比值连续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.3%、1.6%、4.1%，呈连续增长趋势。
项目202306302024063020250630商誉/净资产1.3%1.6%4.1%

三、资金压力与安全层面
陈诉期内，公司资产负债率为92.34%，同比增长12.65%；活动比率为0.59，速动比率为0.27；总债务为9.29亿元，此中短期债务为7.03亿元，短期债务占总债务比为75.59%。
" f# P( ]: r' N- K9 X7 `6 k$ X: W从财政状态团体看，必要重点关注：
1 |$ V* Z8 T0 N6 T! |5 s; P/ {• 资产负债率连续增长。近三期半年报，资产负债率分别为70.82%，81.97%，92.34%，变更趋势增长。
项目202306302024063020250630资产负债率70.82%81.97%92.34%

8 N! r* G, r9 J+ @: r  x: G• 活动比率连续降落。近三期半年报，活动比率分别为0.82，0.74，0.59，短期偿债本领趋弱。
项目202306302024063020250630活动比率（倍）0.820.740.59

9 Y- L* u6 \0 ^3 W' A" r从短期资金压力看，必要重点关注：
• 现金比率小于0.25。陈诉期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。
& D9 X# h; v* [  s( u项目202306302024063020250630现金比率0.270.170.12
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• 现金比率连续降落。近三期半年报，现金比率分别为0.14、0.12、0.12，连续降落。
项目202306302024063020250630现金比率0.140.120.12
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从恒久资金压力看，必要重点关注：
7 I8 Y. S3 [3 i7 X' C& |• 总债务/净资产比值连续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为135.77%、212.69%、851.61%，连续增长。
* W+ u* s7 X6 ]1 l# O+ ~2 @$ r6 L项目202306302024063020250630总债务（元）8.04亿8.72亿13.05亿净资产（元）5.92亿4.1亿1.53亿总债务/净资产135.77%212.69%851.61%
8 V2 {% W$ `+ Q0 H' G0 x0 E* t) E
7 a) z. C  n+ H# l' K4 `5 j  ^从资金和谐性看，必要重点关注：
• 谋划运动无法满意资天性付出资金需求，融资渠道趋紧。陈诉期内，谋划运动净现金流与投资运动净现金流之和为-680.9万元，筹资运动净现金流为-0.2亿元，谋划运动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
. C6 H" N7 \3 d& r' t项目20250630谋划运动净现金流（元）1505.33万投资运动净现金流（元）-2186.19万筹资运动净现金流（元）-2480.74万

• 资天性付出连续高于谋划运动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他恒久资产付出的现金分别为0.6亿元、0.5亿元、0.3亿元，公司谋划运动净现金流分别-0.2亿元、0.1亿元、0.2亿元。
项目202306302024063020250630资天性付出（元）6198.76万5005.8万2687.06万谋划运动净现金流（元）-1815.56万1355.13万1505.33万

四、运营服从层面
  K1 Y- y) N- {& ^' O1 s$ @陈诉期内，公司应收帐款周转率为3.8，同比增长25.55%；存货周转率为0.61，同比降落8.04%；总资产周转率为0.11，同比降落3.79%。
* M) y9 Q" N* L+ ~  y从谋划性资产看，必要重点关注：
8 u* x- d) A3 Z/ ~1 S1 q1 u  b" W• 存货周转率连续降落。近三期半年报，存货周转率分别为0.94，0.66，0.61，存货周转本领趋弱。
0 J" R4 G  K- C' R项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.940.660.61存货周转率增速-2.16%-29.73%-8.04%
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• 存货/资产总额比值连续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.64%、17.24%、18.21%，连续增长。
' t/ w/ z$ `- @* t( |" ^项目202306302024063020250630存货（元）2.97亿3.92亿3.64亿资产总额（元）20.29亿22.75亿20.01亿存货/资产总额14.64%17.24%18.21%
8 c. P& M6 o+ G" a' y" v' t( S
; T0 [3 Z) x+ T% y从恒久性资产看，必要重点关注：
: h: X. a% c3 ]% a. E, F• 总资产周转率连续降落。近三期半年报，总资产周转率分别0.14，0.11，0.11，总资产周转本领趋弱。
  s- R0 C$ M2 l8 d9 M' f* [3 L项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.140.110.11总资产周转率增速26.63%-17.82%-3.79%

, D+ w* a0 B: ]  P# |2 o4 k7 x: G• 单元固定资产收入产值逐年降落。近三期半年报，业务收入/固定资产原值比值分别为0.57、0.53、0.48，连续降落。
项目202306302024063020250630业务收入（元）2.8亿2.52亿2.18亿固定资产（元）4.93亿4.77亿4.54亿业务收入/固定资产原值0.570.530.48
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• 其他非活动资产变更较大。陈诉期内，其他非活动资产为179.8万元，较期初增长392.79%。
项目20241231期初其他非活动资产（元）36.48万本期其他非活动资产（元）179.79万
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