西安饮食2025年上半年谋划形势严肃，偿债本领方面也亮起了红灯 ...

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再来看一家主营餐饮服务的上市公司，西安饮食股份有限公司（股票简称：西安饮食）1996年建立，1997年4月在厚交所上市，是由西安旅游团体有限责任公司控股的上市公司。西安饮食以餐饮服务、食品加工为支柱财产，同时涉足物业管理、技能培训和文化娱乐等谋划。

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6 t8 ]* c) b1 \! I5 e7 {) j西安饮食所属西安饭庄、老孙家饭庄、德发长旅店、同盛祥饭庄、西安烤鸭店、春发生饭店、东亚饭店、大香港酒楼、白云章饺子馆、清雅斋涮锅大王、聚丰园饭店、五一饭店、新中华甜食店、常宁宫园林旅店、字号兴·IN食西安老字号美食聚集、易俗社文化街区IN食西安老字号集群、西安桃李旅游烹调专修学院、西安大业食品有限公司、西饮呀米食品公司、餐饮服务分公司、印食先品牌公司，此中12家餐饮企业被认定为“中华老字号”。
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2025年上半年，西安饮食的营收同比下跌了12.1%，前几年是双数年才出现营收下跌，2025年上半年的形势有点不妙。

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; u: _1 K* V4 a8 k1 a9 t0 d7 j单列名称的三大业务都在同比下跌，此中焦点的“餐饮”业务的下跌是关键。和广州酒家有所差别的是，西安饮食重要谋划餐饮业务，并没有比餐饮更大的食品业务来支持。
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8 I7 ^' A3 Y8 x% ~+ g收入险些都是在陕西省内取得的，省外的收入很少，下跌的紧张地区也只能是陕西省内了。固然省外下跌幅度更大，但这大概是故意紧缩，究竟大本营更紧张。


2025年上半年的亏损同比有所降落，从2018年以来，不管有没有疫情的影响，西安饮食险些都不赢利。红利的年份是微利，但赔钱的年份，相对于其营收规模来说，都算得上巨亏了。
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毛利率连续下滑，2023年应该是受疫情竣事的影响，毛利率大幅反弹，大有要把前几年丧失的找补返来的感觉。但2024年的毛利率暴跌至1.5%，2025年上半年也才规复至2.3%。这就不是抨击式增长了，而是要跳水的感觉，这对在疫情下盼着疫情后大赚一笔的西安饮食来说，应该是相称扫兴的。
- s" v9 o4 X2 W6 g; Z# R( m9 ?5 \贩卖净利率和净资产收益率来说，赢利的两年也最多算合格的体现；亏损的年份，就不予评价了。
, p$ C8 _1 G2 f, p至于说分产物的毛利率，由于西安饮食只公布了餐饮服务行业和生产制造行业的毛利率，分别为-5.13%和27.54%，

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  ]: I" q& y  k# J在2023年及从前，其贩卖费用的规模在2亿元左右，占营收比在1/4至1/2之间，2024年及以后，降至5个百分点以下，这是什么缘故原由呢？西安饮食本身表明为：重要缘故原由系2023年四序度公司构造架构调解，对原计入贩卖费用的，为推行条约发生的费用以及直接受理机构的费用分别列报至业务本钱和管理费用。这就是为何2024年以来毛利率暴跌的缘故原由地点，也是管理费用大幅增长的缘故原由地点。
$ B+ p) _  k1 Q6 l不管怎么调解，都无法制止，一连多年主业务务亏损的题目，疫情下亏损三、四成，近来两年半亏损在两成左右，2023年相对要好一些，但好得不多。
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; S; ]% r" T. E! U4 e$ S在其他收益方面，每年都有肯定的净收益，重要是当局补贴，但要扣除少量的名誉减值丧失。那些用饭都要“赖账”的客户并不多，但照旧有的，每每照旧大客户。


5 O8 h4 @* s1 ~0 Z8 D- ~% P3 V分季度来看，营收在2023年的各个季度增长都是相称高的，通过2024年一季度过渡之后，近来五个季度都出现了同比下跌的环境，2025年二季度已经是螺旋下跌状态了，但其跌幅并没有显着降落。
9 c# K+ Y2 D% L' p. b每个季度都在亏损，近来几个季度看不出来亏损有恶化的迹象，但也没有显着好转。现实上就是如许的亏损，假如不停连续的话，对西安饮食也是不轻的负担。
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毛利率在2024年四序度就出现了大幅下跌成负数的环境，这正是其表明的举行“构造架构调解”，把贩卖费用分流至业务本钱和管理费用的季度。之后也有2024年四序度出现过负毛利率的环境，其他五个季度也是不到5%的微利，谋划形势相称严肃。“构造架构调解”只改变了费用计入的科目变革，好像没有看到由此产生的效益。
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1 r/ C* f/ \0 M“谋划运动的现金流量净额”体现不错，至少比其净利润要好得多。从2022年以来，特殊是2024年以来，固定资产的投资规模就很低了，除了重要精神是运营好现有的业务，尽快扭亏之外，另有其可用于投入的资源大概也不是太富足了。
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西安饮食的是非期偿债本领都比力严肃，已经连续两年半出现“缩表”（总资产降落）的征象，但这根本无法改善其偿债本领，想要相对彻底地办理偿债题目，只有尽快红利才气实现。


$ U! h" i% p4 P4 O: k$ O% |* M西安饮食后续的谋划中，固然只有靠借新还旧来办理短期乞贷等有息负债题目了，至于说“应付单子及应付账款”也比力高的题目，也只能逐步办理。假如这是一家民营企业，如今的状态就非常不妙了。
西安饮食坐拥12家“中华老字号”餐饮企业，但谋划业绩也就如许了。能不能说大多数的餐饮企业都比西安饮食要好呢？大概是吧，但肯定另有比其更加恼火的，究竟大多数的企业，可没有他们这么好的资源。
4 O; x$ V; r1 t. k8 D  T& O% y怎么办呢？大概没有人知道，究竟这不是一天两天的事了，通过“构造架构调解”显然是无法办理谋划上不赢利的题目。通过更猛的调解行不可呢？大概行，大概……
2 c0 W& \/ ~+ T- h5 G9 T6 }声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资发起！
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